Komentář k vývoji na finančních trzích – květen 2026

Květen 2026 navázal na pozitivní vývoj z předchozích měsíců a akciové trhy pokračovaly v růstu. Americký index S&P 500 během měsíce vzrostl o více než 5 % a dosáhl nových historických maxim kolem 7 600 bodů. Hlavním motorem růstu zůstával pokračující boom v oblasti umělé inteligence a silná výsledková sezóna technologických společností. Investoři se nadále zaměřovali především na firmy spojené s výstavbou datacenter, polovodiči a AI infrastrukturou, které těží z rostoucí poptávky po výpočetním výkonu.

Pozitivní sentiment však na začátku června narušila silná data z amerického trhu práce. Počet nově vytvořených pracovních míst výrazně překonal očekávání trhu, což potvrdilo robustnost americké ekonomiky. Silný trh práce však zároveň snižuje prostor pro uvolňování měnové politiky a zvyšuje pravděpodobnost dalšího růstu úrokových sazeb. Akciové trhy na tuto změnu očekávání reagovaly krátkodobou korekcí – index S&P 500 oslabil o 2,5 % a technologický NASDAQ ztratil až 5 %. Z historického pohledu se však zatím jedná pouze o běžnou korekci po předchozím výrazném růstu.

Významným tématem zůstávají ceny energií. Ropa se nadále pohybuje v pásmu 90–100 USD za barel, což vytváří nové inflační tlaky napříč ekonomikami. Vyšší ceny energií se již promítají do spotřebitelských cen a ovlivňují očekávání centrálních bank. Inflace v USA vzrostla na 3,8 %, v eurozóně dosáhla 3 % a v České republice činila 2,5 %, přičemž ve všech regionech se očekává její další mírný růst.

Centrální banky proto začínají měnit svůj výhled. Americký Fed sice zatím ponechává sazby beze změny, avšak trh již počítá spíše s jejich zvýšením než se snižováním. Aktuální očekávání naznačují možnost jednoho až dvou zvýšení sazeb v USA do konce roku, až na úroveň 4,25 %. Podobně i Evropská centrální banka může v reakci na vyšší inflaci přistoupit ke zvýšení sazeb, zatímco Česká národní banka nadále signalizuje konec období snižování úrokových sazeb.

Vyšší úrokové prostředí se promítá také do českého hypotečního trhu. Výnosy státních dluhopisů zůstávají zvýšené a průměrná hypoteční sazba se drží nad hranicí 5 %, což naznačuje, že výraznější pokles sazeb v dohledné době nelze očekávat.

Zajímavou novinkou pro konzervativní investory se stala emise Dluhopisů Republiky 2026. Díky atraktivnímu výnosu a osvobození od 15% srážkové daně mohou představovat vhodný doplněk konzervativní části portfolia, zejména v prostředí vyšší inflace a zvýšených úrokových sazeb.

Celkově lze květen 2026 charakterizovat jako období pokračujícího optimismu na akciových trzích, který však začíná narážet na nové inflační tlaky a možnost opětovného zpřísňování měnové politiky.