Komentář k vývoji na finančních trzích – únor 2026
Únor 2026 byl na finančních trzích ve znamení výrazných geopolitických událostí, které přinesly zvýšenou nejistotu zejména na komoditních trzích. Největší pozornost investorů se soustředila na nový konflikt na Blízkém východě, kde Spojené státy spolu s Izraelem zahájily vojenský útok na Írán. Konflikt se rychle stal jedním z hlavních geopolitických rizik současnosti, protože Írán reagoval odvetnými útoky a zároveň se pokusil omezit provoz v Hormuzském průlivu, kterým prochází přibližně pětina světového exportu ropy.
Obavy z možného omezení dodávek ropy se okamžitě promítly do cen komodit. Cena ropy Brent během krátké doby vzrostla z přibližně 67 USD až k úrovni 90 USD za barel. Rostoucí ceny energií zároveň zvyšují obavy z možné nové inflační vlny, která by mohla zpomalit proces snižování úrokových sazeb a negativně ovlivnit ekonomický růst. Z historického pohledu se v této souvislosti často zmiňují paralely s ropnými šoky ze 70. let. Situace je však dnes odlišná, zejména díky výrazně vyšší domácí produkci ropy ve Spojených státech, která zmírňuje dopady globálních výpadků dodávek.
Navzdory geopolitickému napětí reagovaly akciové trhy relativně klidně. Americký index S&P 500 během února mírně oslabil přibližně o 0,8 % a zůstává pouze několik procent pod historickými maximy. Tento vývoj naznačuje, že investoři zatím nepředpokládají dramatickou eskalaci konfliktu. Trhy tak zatím konflikt vnímají spíše jako regionální událost než jako globální ekonomický šok. Z pohledu dlouhodobých investorů jsou případné korekce nadále vnímány spíše jako příležitost k postupnému navyšování investic.
Významnou událostí v americké politice a ekonomice bylo také rozhodnutí Nejvyššího soudu USA, který označil některá cla zavedená administrativou Donalda Trumpa za protizákonná. Prezident Trump však následně oznámil zavedení nových cel na základě jiného legislativního rámce. Situace tak zůstává nejistá a obchodní politika USA může nadále vytvářet zvýšenou volatilitu v mezinárodním obchodě.
Na komoditních trzích se po výrazných výkyvech z předchozích měsíců relativně stabilizovaly drahé kovy. Zlato během konfliktu krátkodobě vzrostlo až k úrovni 5 300 USD za trojskou unci, což potvrzuje jeho roli bezpečného přístavu v období geopolitické nejistoty. Následně však část zisků odevzdalo a stabilizovalo se kolem hranice 5 000 USD. Bitcoin naopak po předchozím výrazném poklesu zaznamenal částečné zotavení a během února se pohyboval v pásmu mezi 60 000 a 73 000 USD.
Makroekonomická data zůstávají relativně příznivá napříč hlavními ekonomikami. V České republice meziroční inflace v lednu klesla na 1,6 %, což bylo ovlivněno především změnami ve výpočtu ceny elektřiny po zrušení poplatku za podporované zdroje energie. Přestože inflace klesla pod dvouprocentní hranici, rostoucí výnosy českých státních dluhopisů naznačují, že trh začíná počítat s možným návratem inflačních tlaků v důsledku rostoucích cen energií.
Ve Spojených státech inflace v lednu dosáhla 2,4 %, což bylo pozitivním překvapením oproti očekávání trhu. Nezaměstnanost zůstává stabilní na úrovni 4,3 %, což signalizuje relativně silný trh práce. Zároveň pokračují politické změny v oblasti měnové politiky, protože prezident Trump oficiálně navrhl Kevina Warshe jako nového předsedu Fedu. Jeho nástup se očekává v květnu a může ovlivnit budoucí tempo snižování úrokových sazeb.
V Evropě zůstává makroekonomické prostředí relativně stabilní. Inflace v eurozóně dosáhla v lednu 1,7 % a průměrná inflace za rok 2025 činila 1,9 %. Evropské akciové trhy zároveň pokračují v relativně silném výkonu – index MSCI Europe během února vzrostl přibližně o 3,3 % v dolarovém vyjádření. Tento růst je částečně podporován pokračující sektorovou rotací investorů z technologických společností do hodnotových a dividendových titulů.
Celkově lze únor 2026 charakterizovat jako období zvýšeného geopolitického napětí a rostoucích cen energií, které však zatím finanční trhy absorbují relativně bez větších otřesů. Makroekonomické prostředí zůstává stabilní a případné korekce na trzích mohou pro dlouhodobé investory představovat investiční příležitost.