Komentář k vývoji na finančních trzích – Listopad 2025
Finanční trhy v listopadu 2025 zaznamenaly zvýšenou volatilitu, především v reakci na korekci technologických akcií, nejistotu ohledně makrodat z USA a výrazný pokles kryptoměn. Přes krátkodobé výkyvy však akciové trhy dokázaly měsíc zakončit relativně stabilně.
Americké akcie prošly v první polovině měsíce korekcí, kdy index S&P 500 oslabil přibližně o 7 % a technologický NASDAQ 100 ztratil přes 10 %. Investoři reagovali zejména na obavy z přehřátí akciových trhů a možného zpomalení AI boomu. Tyto obavy však zmírnily velmi silné hospodářské výsledky společnosti NVIDIA, která opět překonala očekávání trhu a pomohla obnovit důvěru investorů v technologický sektor. Díky tomu se S&P 500 do konce měsíce vrátil téměř na historická maxima a listopad zakončil s mírným ziskem.
Pozornost investorů se nyní soustředí na prosincové zasedání amerického Fedu, od kterého se očekává pokračování cyklu snižování úrokových sazeb směrem k úrovni 3,75 %. Tento výhled podporuje akciové trhy, avšak zároveň zvyšuje citlivost investorů na nová makroekonomická data.
Na komoditních trzích zlato po krátké korekci obnovilo růst a pohybuje se nad hranicí 4 200 USD, což potvrzuje jeho roli bezpečného aktiva v období zvýšené nejistoty. Naopak kryptoměny zaznamenaly výrazný pokles – bitcoin během listopadu propadl z úrovní kolem 110 000 USD až k 80 000 USD, tedy o zhruba 35 %. Pokles byl způsoben zejména silnými odlivy kapitálu z bitcoinových ETF v USA. Ke konci měsíce se bitcoin stabilizoval poblíž úrovně 90 000 USD.
Makroekonomická data byla v USA významně ovlivněna government shutdownem. Říjnová data o inflaci nebyla publikována a údaje o nezaměstnanosti byly zveřejněny se zpožděním. Míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,4 % a do konce roku se očekává další mírné zhoršení. V Evropě zůstává inflace relativně stabilní kolem 2,1 % a ekonomika EU vykázala v Q3 meziroční růst HDP o 1,6 %, což signalizuje sice slabý, ale pozitivní hospodářský vývoj.
V České republice inflace v říjnu vzrostla na 2,5 %. Hypoteční sazby zůstávají stabilní, avšak růst výnosů českých státních dluhopisů naznačuje omezený prostor pro další pokles úrokových sazeb v příštím roce.
Celkově lze listopad hodnotit jako měsíc zvýšené nervozity, který však potvrdil odolnost akciových trhů, zejména díky silnému technologickému sektoru. Krátkodobá rizika přetrvávají, avšak střednědobý výhled zůstává při očekávaném uvolňování měnové politiky relativně příznivý.