Komentář k vývoji na finančních trzích – Červen 2025
🟩 Červen: Silný růst akcií, oslabující dolar, geopolitické napětí
Červen přinesl prudký růst na akciových trzích. Americký index S&P 500 posílil o více než 5 %, dostal se na nová historická maxima a aktuálně se pohybuje na úrovni 6 280 bodů. Růst akcií je podporován jak příznivými makroekonomickými daty, tak i očekáváním, že se v druhé polovině roku dočkáme snížení úrokových sazeb.
Z pohledu korunového investora ale situace vypadá odlišně. Přestože index v dolaru posílil, v korunovém vyjádření je S&P 500 stále zhruba 10 % pod svými historickými maximy. Hlavním důvodem je prudké oslabení amerického dolaru, který od začátku roku ztratil vůči koruně přibližně 15 % – z 24,5 CZK/USD na 20,9 CZK/USD.
USA: Daňová revoluce, rozpočtové deficity a dopad na dolar
Jedním z hlavních témat června bylo schválení tzv. One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) – souhrnného zákona, který prezident Donald Trump prosazoval již během své kampaně.
Tento zákon zavádí:
- největší daňové škrty v historii USA,
- plán snížení korporátní daně z 21 % na 15 %,
- omezení podpory pro čistou energii,
- navýšení výdajů na obranu a těžbu fosilních paliv,
- a potenciální zvýšení zdanění dividend pro zahraniční investory.
Zákon je vnímaný jako proinvestiční z krátkodobého pohledu, ale zároveň zvyšuje obavy o dlouhodobou fiskální udržitelnost. Odhaduje se, že rozpočtový deficit USA by mohl v příštích letech dosáhnout až 8 % HDP, což jsou úrovně srovnatelné s covidovou krizí. Celkové zadlužení země by se mohlo zvýšit až na 130 % HDP.
To má přímý dopad na důvěru investorů v americký dolar i v dlouhodobé státní dluhopisy, které zaznamenaly růst výnosů. Očekává se, že dolar bude pod tímto tlakem nadále oslabovat.
🌍 Geopolitické napětí: USA vs. Írán
K napětí na trzích přispěl i rychlý, ale významný konflikt mezi USA a Íránem. V polovině června Spojené státy podnikly útok na klíčová jaderná zařízení Íránu, čímž výrazně oslabily jeho jaderný program.
Írán pohrozil uzavřením Hormuzského průlivu – klíčového místa pro globální obchod s ropou a LNG (zde proudí zhruba 25 % světové ropy). Situace se během několika dnů stabilizovala, když americký prezident oznámil dosažení dohody o příměří. Írán reagoval ještě jedním, dopředu ohlášeným, útokem a od té doby je klid. Trhy si oddechly – i když napětí v oblasti zůstává.
💹 Komodity a kryptoměny
- Zlato se drží kolem 3 300 USD/unci – stále bezpečný přístav.
- Bitcoin osciluje mezi 100 000 až 110 000 USD, stabilizovaný po jarních výkyvech.
- Ropa Brent zůstává stabilní – trh vnímá napětí, ale zatím bez cenového šoku.
📊 Makroekonomický přehled
Česká republika
- Inflace (květen): 2,4 %
- Hypotéky: průměrná sazba klesla pod 5 % (aktuálně 4,94 %)
- Nemovitosti: poptávka opět roste, ceny opět rostou
USA
- Inflace (květen): 2,4 % (mírně pod očekáváním)
- Nezaměstnanost: 4,2 % – stále stabilní
- Fed: 18. 6. ponechal sazby na 4,5 %, očekává se max. 1–2 snížení do konce roku
Evropa
- Inflace (květen): 1,9 % – v souladu s očekáváním
- Summit NATO (Haag): dohodnuto navýšení výdajů na obranu na 5 % HDP do roku 2035
- Evropské akcie: růst napříč regiony, MSCI Europe od začátku roku +24 % v USD
🧭 Závěr
Červen potvrdil, že trhy mají chuť růst, pokud k tomu mají alespoň trochu stabilní prostředí. Investory ale nadále ovlivňuje vývoj měnových kurzů, fiskální politika USA a geopolitické napětí. Do druhé poloviny roku vstupujeme s optimistickým, ale obezřetným výhledem – zejména s ohledem na vývoj okolo amerického dolaru a politických rozhodnutí ve Washingtonu.