Komentář k vývoji na finančních trzích – Duben 2025

Hlavní události měsíce

Akciové trhy se v druhé polovině dubna vrátily k růstu
Obchodní válka USA pokračuje již pouze s Čínou
ECB nadále snižuje úrokové sazby, inflace v eurozóně klesá

Vývoj na finančních trzích

Duben 2025 byl ve znamení stabilizace po dramatických událostech z první poloviny měsíce. Indexy S&P 500 i NASDAQ 100 reagovaly začátkem dubna prudkými propady – přes 20 %, respektive 25 % – v reakci na zavedení celních opatření Spojenými státy. Kromě akciových trhů utrpěl i trh s dluhopisy: výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů vzrostly z 3,8 % na 4,5 %, což zvýšilo náklady na financování státního dluhu.

Obrat v obchodní politice USA

Klíčovým momentem bylo rozhodnutí prezidenta Trumpa ze dne 9. dubna 2025 – clo na většinu zemí (s výjimkou Číny) bylo dočasně odloženo o 90 dní. Reakce trhů byla okamžitá: akcie prudce posílily, přičemž index S&P 500 vzrostl během jednoho dne o téměř 10 %. K optimismu přispěly i pozitivní hospodářské výsledky velkých technologických firem jako Microsoft, Meta nebo Alphabet.

Do konce dubna trhy postupně umazávaly ztráty a aktuálně se index S&P 500 nachází přibližně 8 % pod svými maximy. NASDAQ 100 je přibližně 10 % pod vrcholy. V korunovém vyjádření jsou však americké akcie stále zhruba –15 %, a to kvůli výraznému posílení české koruny vůči dolaru (z 24 na 22 CZK/USD).

Obchodní válka s Čínou eskaluje

USA ponechaly cla pouze na Čínu, která reagovala protiopatřeními. Vzájemná cla aktuálně přesahují 100 % a obě ekonomiky zavádějí další restrikce. Dopad je patrný zejména na poklesu importu z Číny do USA.

Vývoj ostatních aktiv

Zlato během dubna zaznamenalo vysokou volatilitu. Po poklesu na 3 000 USD/oz opět rostlo a v závěru měsíce překročilo hranici 3 500 USD.
Bitcoin poklesl při dubnových výprodejích z maxim o 30 %, ale rychle se zotavil a aktuálně je jen 10 % pod svým historickým maximem.
Ropa Brent klesla až na 60 USD za barel, což jsou hodnoty naposledy zaznamenané v roce 2021.

Geopolitické události

Pokračují jednání o příměří na Ukrajině – obě strany poprvé aktivně předkládají návrhy, což zvyšuje šanci na diplomatické řešení konfliktu.
- 28 dubna došlo k rozsáhlému výpadku elektrické energie ve Španělsku a Portugalsku, pravděpodobně v důsledku nestability v síti spojené s vysokým podílem obnovitelných zdrojů. Škody se odhadují na miliardy eur.

Makroekonomický vývoj

Česká republika

Inflace (březen): 2,7 % meziročně. Výhled: pokles k 2 % do konce roku.
ČNB plánuje na květnovém zasedání snížit základní sazbu na 3,5 %.
Hypoteční sazby se podle Swiss Life Hypoindexu (duben) pohybují těsně pod 5 %, očekává se jejich další pokles v návaznosti na uvolnění měnové politiky. Hypotéky ted s klienty podepisuji průměrně kolem urovně 4,5%

Spojené státy

Inflace (březen): 2,4 %, pod očekáváním. Výhled: mírný růst nad 3 %, zejména kvůli dovozním nákladům z Číny.
Nezaměstnanost: 4,2 %, výhled: růst na 4,4 %.
HDP v 1. čtvrtletí 2025 pokleslo o 0,3 %. Pokud bude negativní i druhý kvartál, oficiálně vstoupí USA do technické recese.
Fed bude o úrokových sazbách rozhodovat v první polovině května – očekává se snížení na 4,25 %.

Evropa

Inflace (březen): 2,2 %, výhled stabilizace nebo mírného poklesu.
ECB na dubnovém zasedání snížila sazby na 2,4 %, do konce roku cílí pod 2 %.
Evropské akcie v druhé polovině dubna rovněž rostly a aktuálně jsou jen několik procent pod svými maximy.

Závěr

Duben přinesl pozitivní obrat v sentimentu na trzích díky zmírnění obchodních napětí a silným výsledkům technologických firem. Přesto zůstává situace křehká – obchodní válka s Čínou eskaluje a první známky zpomalování americké ekonomiky jsou již patrné.

Pro investory nadále platí doporučení rozkládat investice v čase a využívat volatilitu ke strategickému budování portfolia.