Komentář k vývoji na finančních trzích – Květen 2025
Hlavní události měsíce
- Uklidnění obchodního napětí mezi USA a Čínou – snížení celních sazeb oběma stranami, právní spor o pravomoci prezidenta USA.
- Fed ponechal základní úrokovou sazbu na 4,5 % – další snížení sazeb je možné ještě letos.
- ČNB pokračuje ve snižování sazeb – aktuálně 3,5 %, očekává se pokles pod 3 % do konce roku.
Finanční trhy – přehled vývoje
| Aktivum / Index | 12měsíční změna (%) |
|---|---|
| MSCI World | +18,5 % |
| S&P 500 (USA) | +22,3 % |
| MSCI Europe | +21,0 % |
| MSCI Latin America | +14,2 % |
| MSCI EMEA (vých. Evropa, Afrika) | +9,7 % |
| MSCI India | +27,8 % |
| MSCI China | +11,4 % |
| MSCI Japan | +8,9 % |
| MSCI Australia | +15,6 % |
| Zlato | +19,3 % |
| Bitcoin | +87,0 % |
| Ropa Brent | +4,5 % |
Zdroj: Bloomberg, MSCI, data k 31. 5. 2025
Shrnutí tržního vývoje
Květen se nesl ve znamení stabilizace geopolitického napětí. Dohoda mezi USA a Čínou o výrazném snížení celních sazeb přispěla k pozitivní náladě na trzích. I přes právní nejistotu ohledně pravomocí prezidenta Trumpa ve věci cel pokračoval optimismus investorů.
Americký index S&P 500 se během května přiblížil historickým maximům, přičemž významnou podporou byly opět silné výsledky společnosti NVIDIA, potvrzující trvající boom v oblasti AI a datových center.
Bitcoin překonal nová historická maxima a přiblížil se hranici 112 000 USD. Zlato se stabilizovalo kolem 3 300 USD za unci, a i přes nižší volatilitu zůstává atraktivním aktivem v prostředí dlouhodobě vyšší inflace.
Makroekonomický vývoj
Česká republika
- Inflace (duben): 1,8 % meziročně – pod inflačním cílem ČNB.
- Úroková sazba ČNB (květen): snížena na 3,5 %.
- Výhled: Další uvolňování měnové politiky, cíl pod 3 % do konce roku.
- Růst HDP (2026): nová prognóza mírně snížena, mírný tlak na inflaci přetrvává.
Spojené státy
- Inflace (duben): 2,3 % – mírně pod očekáváním.
- Nezaměstnanost: stabilní na 4,2 %, očekává se nárůst na 4,4 %.
- Fed (květen): sazby beze změny na 4,5 %, očekávána dvě snížení do konce roku.
- Rizika: trvající vliv obchodních válek, očekávání vyšší dlouhodobé inflace.
Evropa
- Inflace (duben): 2,2 % – v souladu s cílem ECB.
- Úrokové sazby ECB: sníženy na 2,15 % (červen), plán pokračovat pod 2 %.
- Ekonomická dynamika: slabý růst HDP, nízká důvěra spotřebitelů, ale pozitivní tržní sentiment.
- MSCI Europe: +21 % YTD (v USD) – trhy reagují pozitivně na měnové uvolňování.
Závěr
Měsíc květen přinesl investorům solidní výnosy napříč regiony a aktivy. Klíčovým faktorem zůstává další vývoj měnové politiky a právní osud celních opatření mezi USA a Čínou. Centrální banky v Evropě a ČR pokračují v uvolňování politiky, zatímco Fed zůstává opatrný.
Tržní výhled do dalších měsíců zůstává mírně pozitivní, avšak bude silně závislý na vývoji inflace, spotřebitelské důvěry a geopolitické stability.